政策利好逐步落地 A股公司回购家数同比翻番

    来源: 亚博体育ios财富网 作者:佚名

    摘要: 同花顺(300033)统计数据显示,今年以来截至9月18日,按照公告日期计算,已有303家上市公司完成股份回购,而去年同期,仅有104家上市公司完成股份回购,同比增长191.35%。

      今年以来,实施股份回购的上市公司数量较去年明显增多。

      国信证券高级研究员张立超在接受记者采访时表示,今年以来,上市公司股份回购热潮持续、股份回购规模大幅增长,主要得益于当前国内经济积极向好的发展环境,使得企业在这一时期的资金与资本得到了充分累积,叠加政策层面不断完善股份回购制度,这也在很大程度上推动了上市公司积极开展股份回购。

      具体来看,继2018年11月9日,证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》,在回购资金来源、适当简化实施程序、鼓励各类上市公司实施股权激励或员工持股计划等方面明确利好政策外,今年1月11日,上交所和深交所正式发布并实施《上市公司回购股份实施细则》,进一步为上市公司提供了详实的股份回购规范与指引。

      张立超认为,借助股份回购有助于解决上市公司股权失衡、股价波动等问题,避免在A股市场受到扰动的背景下,上市公司投资价值被普遍低估现象的长期存在,在现阶段对于改善股市的供求关系、稳定资本市场本身有着极其重要的意义。

      “但也要注意,虽然上市公司股份回购能在短期内对股价起到一定的提振作用,但中长期来看,其表现仍取决于公司的盈利、估值、基本面等诸多因素影响。”张立超如是提醒。

      值得关注是,证监会在今年8月份部署近期将要重点推进和抓紧落实的五项工作中,就包括抓紧完善上市公司股份回购制度。

      张立超表示,未来,伴随着中国经济进入由高速增长转向高质量发展的新阶段,新旧动能转换继续加速推进,这将推动A股市场进入“大回购时代”。

    ? ? ? 资料补充:?

      股票回购是指上市公司利用现金等方式,从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但在绝大多数情况下,公司将回购的股票作为“库藏股”保留,不再属于发行在外的股票,且不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用,如发行可转换债券、雇员福利计划等,或在需要资金时将其出售。

      2018年11月9日,证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》,自公布之日起施行。意见拓宽了回购资金来源、适当简化实施程序、引导完善治理安排,鼓励各类上市公司实施股权激励或员工持股计划,强化激励约束,促进公司夯实估值基础,提升公司管理风险能力,提高上市公司质量。

    ? ? ? 回购目的

      反收购措施

      股票回购在国外经常是作为一种重要的反收购措施而被运用。回购将提高本公司的股价,减少在外流通的股份,给收购方造成更大的收购难度;股票回购后,公司在外流通的股份少了,可以防止浮动股票落入进攻企业手中。

      改善资本结构

      股票回购是改善公司资本结构的一个较好途径。利用企业闲置的资金回购一部分股份,虽然降低了公司的实收资本,但是资金得到了充分利用,每股收益也提高了。

      稳定公司股价

      过低的股价,无疑将对公司经营造成严重影响,股价过低,使人们对公司的信心下降,使消费者对公司产品产生怀疑,削弱公司出售产品、开拓市场的能力。在这种情况下,公司回购本公司股票以支撑公司股价,有利于改善公司形象,股价在上升过程中,投资者又重新关注公司的运营情况,消费者对公司产品的信任增加,公司也有了进一步配股融资的可能。因此,在股价过低时回购股票,是维护公司形象的有力途径。

      建立企业职工持股制度的需要。公司以回购的股票作为奖励优秀经营管理人员、以优惠的价格转让给职工的股票储备。

      股票回购对公司利润的影响。当一个公司实行股票回购时,股价将发生变化,这种变化是两方面的叠加:首先,股票回购后公司股票的每股净资产值将发生变化。在假设净资产收益率和市盈率都不变的情况下,股票的净资产值和股价存在一个不变的常数关系,也就是净资产倍数。因此,股价将随着每股净资产值的变化而发生相应的变化,而股票回购中净资产值的变化可能是向上的,也可能是向下的。

      其次,由于公司回购行为的影响,及投资者对此的心理预期,将促使市场看好该股而使该股股价上升,这种影响一般总是向上的。假设某公司股本为10 000万股,全部为可流通股,每股净资产值为2.00元,让我们来看看在下列三种情况下进行股票回购,会对公司产生什么样的影响。股票价格低于净资产值。假设股票价格为1.50元,在这种情况下,假设回购30%即3 000万股流通股,回购后公司净资产值为15 500万元(10000*2.00-3000*1.50),回购后总股本为7 000万股,则每股净资产值上升为2.21元(15500/7000),将引起股价上升。股票价格高于净资产值,但股权融资成本仍高于银行利率,在这种情况下,公司进行回购仍是有利可图的,可以降低融资成本,提高每股税后利润。假设前面那家公司每年利润为3 000万元,全部派发为红利,银行一年期贷款利率为10%,股价为2.50元。公司股权融资成本为12%,高于银行利率10%。若公司用银行贷款来回购30%的公司股票,则公司利润变为2 250万元(3000万元-3000万股*2.5*10%,未考虑税收因素),公司股本变为7 000万股,每股利润上升为0.321元(2250/7000),较回购前的0.3元(3000/10000)上升0.021元。其他情况下,在非上述情况下回购股票,无疑将使每股税后利润下降,损害公司股东(指回购后的剩余股东)的利益。

      因此,这时股票回购只能作为股市大跌时稳定股价、增强投资者信心的手段,抑或是反收购战中消耗公司剩余资金的“焦土战术”,这种措施并不是任何情况下都适用。因为短期内股价也许会上升,但从长期来看,由于每股税后利润的下降,公司股价的上升只是暂时现象,因此若非为了应付非常状况,一般无须采用股票回购。

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